Private ekwiteit voorraad opsies

HOE private maatskappye kan ontwikkel ekwiteitsverantwoorde aansporings Openbare maatskappye het lank gebruik voorraad opsies en ander aandeelgebaseerde aansporings om hul bestuurders beloon. As gevolg hiervan, het aandele-opsies 'n uiters winsgewende deel van die totale vergoeding vir uitvoerende beamptes van die openbaar verhandelde maatskappye geword. Met inagneming van die enorme hoeveelheid rykdom wat geskep is deur aandele-opsies vir bestuurders, moet dit kom as geen verrassing dat private maatskappye hulself op 'n nadeel in die aantrek, behou en motiveer top uitvoerende talent, grootliks te danke aan hul beperkte vermoë om uit te reik voorraad opsies. Nou, egter, 'n groeiende aantal private maatskappye is op soek na - en bevinding - maniere om te kompeteer vir uitvoerende talent deur die aanbied van hul eie weergawe van aandeelgebaseerde of aandele-agtige aansporings. Hierdie artikel bied gevallestudies van twee private besit, nasionaal bekende maatskappye-n groothandelaar van geskenke en nuwigheid items en 'n bestanddeel kos vervaardiger-tot illustreer drie belangrike punte: 1. Die opsies wat beskikbaar is aan private maatskappye 2. Hoe private maatskappye kan bepaal of 'n vorm van aandeelgebaseerde vergoeding is reg vir hul situasie en, indien wel, in watter vorm en 3. Hoe private maatskappye-aandeel-gebaseerde of aandele-agtige aansporingsplanne kan struktureer. Nie verrassend nie, die ervarings van hierdie twee baie uiteenlopende maatskappye wys hoe anders hierdie proses kan uitspeel, afhangende van die maatskappy se spesifieke omstandighede. As gevolg hiervan, 'n maatskappy besluit om 'n full-aandeel-gebaseerde aansporing program vir sy uitvoerende span te ontwikkel, terwyl die ander maatskappy 'n heel ander gevolgtrekking gebaseer op dieselfde ontleding het. Dit verkies om te gelykheid aan te bied aan sy bestuurders, maar in plaas daarvan ontwikkel en aangebied om 'n plan wat 'n aandeel-gebaseerde plan sonder verdun maatskappy eienaarskap spieëls. MAATSKAPPY A: lonende regverdig Na 'n suksesvolle ommekeer, 'n nasionaal erkende groothandelaar van geskenke en nuwigheid items, wat familie besit sedert sy ontstaan ​​in 1946, het besluit om een ​​of ander vorm van aandeelgebaseerde vergoeding pakket vir die uitvoerende span wat gehelp orkestreer verskaf dat ommekeer. Dit was nie 'n verrassing gesien die feit dat sedert die ommekeer in 1995, die maatskappy se verkope en bruto marges het geleidelik toegeneem, het onlangs die totstandkoming van die maatskappy terug na winsgewendheid. Hoewel die aanvanklike pogings om te werk deur middel van die afswaai deur die ekonomiese resessie van die vroeë 1990's het op onsuksesvol was, het die maatskappy onder leiding van sy kern uitvoerende span, uiteindelik verklein en herfokus sy produkte en bemarking. Nou, die pad vorentoe, die maatskappy se strategiese plan vra vir volgehoue ​​ontwikkeling van hoogs sigbare handelsname, 'n fokus op die mees winsgewende produk lyne, en oorweging van strategiese verkrygings. As die maatskappy se fiskale gesondheid verbeter, die erkenning van die bydraes en lojaliteit van verskeie belangrike lede van die bestuurspan in bedrywighede, merchandising, en verkope het van kardinale belang. Hierdie individue het met die maatskappy gebly deur sy mees vaag tydperk en gehelp effek die ommekeer. Met die ommeswaai volledige, die hoof uitvoerende beampte en die vise-president van verkope, die twee eienaars van die maatskappy, wou hierdie bestuurders beloon vir hul lojaliteit en harde werk. Langer termyn, die eienaars wou om te verseker dat die maatskappy in staat is om hierdie bestuurders behou, terwyl dit ook met een of ander manier van die deel van die verwagte toekomstige groei en winsgewendheid van die maatskappy saam met hulle sou wees. Die Equity Vraag van beide kante van die heining Die besluit oor die vraag of aandele bied sal grootliks afhang van 'n spesifieke maatskappy se besigheid omstandighede. Tog, maatskappye moet nie 'n ander belangrike oorwegings miskyk wanneer weeg die voor - en nadele van die verskaffing van 'n aandelebelang in die besigheid. Die eienaars oogpunt. In 'n familie besigheid, byvoorbeeld, die verskaffing van aandeelgebaseerde vergoeding verhoog 'n aantal finansiële en emosionele probleme vir die eienaars. Oor die lewe van die maatskappy, eienaars maak dikwels groot persoonlike en finansiële offers aan die maatskappy kop bo water en groei te hou, in baie gevalle gaan so ver as om persoonlike bates belowe om finansiering te bekom. Natuurlik, het die maatskappy se eienaars ook te sit met die onvermydelike lang ure, uitgebreide reis, stres, en ander verpligtinge van die bestuur van 'n besigheid. Met inagneming van al hierdie dinge, is dit nie verbasend dat baie eienaars is nie heeltemal gemaklik weggee 'n stukkie van die besigheid, selfs al is dit 'n verdienstelike uitvoerende span. Van 'n meer praktiese perspektief, eienaarskap veroorsaak regverdigbaar kommer oor die deel van gedetailleerde finansiële inligting met bestuurders wat nie deel is van die familie of skoolhoof eienaarskap. Die Uitvoerende hoek. Selfs bestuurders ontvang 'n aandelebelang nie dit doen sonder moeite. In die eerste plek, eienaarskap vereis dikwels bestuurders om hul eie bates te gebruik om die aandele te koop. Trouens, gelykheid gebaseer aansporings nie 'n beroep op baie bestuurders wat dink dat hulle genoeg op die spel sonder die toevoeging van eienaarskap in 'n privaat maatskappy met slegs 'n paar eienaars. Bestuurders is ook geneig om bekommerd oor hoe die aandele behoort gewaardeer, die toekomstige risiko's van eienaarskap te wees, en die potensiaal vir die verkoop van hul aandele in die toekoms, dit wil sê om die voorraad terug na die maatskappy op 'n later datum. As gevolg van al hierdie kwessies, bestuurders is geneig om naam kontant, en baie van dit, soos hul pref6rred vorm van vergoeding. Ongelukkig kleiner private maatskappye vind dat kontant is gewoonlik stywe, veral as sulke maatskappye val in die laer verskeidenheid van markkapitalisasie (die gewone aandele uitstaande vermenigvuldig met die mark prys van die voorraad) gebruik om in die openbaar gehou maatskappye rang. Klein maatskappye gewoonlik bestuur kontantvloei styf, veral as hulle aged met 'n hoë-opbrengs skuld. Om te werk deur middel van hierdie kwessies voor die aanbied van-aandeel-gebaseerde vergoeding, is dit belangrik vir bestuurders en eienaars om hulself op te voed oor verskeie aandele gebaseer en gelykheid-agtige aansporings en hoe dit werk. Op hierdie manier kan beide partye eindig met 'n plan wat die beste by al hul behoeftes. Die eienaars het ook gevoel dat dit tyd dat die maatskappy beloon hierdie bestuurders nie net vir hul bydraes tot die maatskappy, maar ook vir hul slagoffers in die aanvaarding van beskeie vergoeding terwyl die maatskappy terug te winsgewendheid gesukkel was. Nie net was hierdie bestuurders basis betaal relatief laag, maar die maatskappy se voordele-pakket was nie so vrygewig soos tipies in groter maatskappye wat in die openbaar besit. Byvoorbeeld, die maatskappy verskaf nie langtermyn-kapitaal akkumulasie of pensioen plan anders as 'n 401 (k) plan wat het nie 'n maatskappy wedstryd. Balansering Company en Uitvoerende Behoeftes Dit was duidelik aan die eienaars wat die bestaande vergoeding en voordele planne onvoldoende om die bestuurders beloon by die verlangde vlak was. Maar met die maatskappy steeds vasgemaak vir kontant ten spyte van die ommeswaai, die eienaars was nie geïnteresseerd in die verhoging van die basis salaris dramaties of die uitvoering van vrygewige kort termyn kontant aansporing programme. In plaas daarvan, die eienaars het begin dink oor hoe om die bestuurders te voorsien met 'n vorm van eienaarskap wat jou sal gekoppel word aan die maatskappy se toekomstige finansiële prestasie. Die enigste vraag wat oorbly, is of die bestuurders was ontvanklik vir so 'n vergoeding reëling. (Sien die sidebar op die vorige bladsy vir meer inligting oor die eienaars en bestuurders standpunte oor-aandeel-gebaseerde vergoeding in 'n private maatskappy.) Gelukkig, in hierdie geval, die uitvoerende geglo dat die maatskappy se toekomstige groeivooruitsigte was goed en dat dit 'n aantreklike kan word verkryging teiken in die toekoms. Selfs al is die bestuurders is druk op die eienaars vir meer vergoeding kontant, was hulle ook geïnteresseerd in die verkryging van 'n persentasie van eienaarskap. Die maatskappy het onlangs gegaan deur 'n waardasie oefening in 'n poging om bykomende finansiering te verkry, waarvan die resultate is dit gedeel met die uitvoerende span. Omdat die waardasie is gebaseer op 'n derde party ontleding, die uitvoerende was vol vertroue in die waardasiemetodologie en die maatskappy se beraamde waarde. Die ontwerp van die plan verseker van die bestuurders belangstelling in-aandeel-gebaseerde vergoeding, die eienaars het besluit dat hulle sou toekenning elk van die drie bestuurders 'n volstrekte toekenning van beperkte voorraad gelykstaande aan 5 persent van die maatskappy se aandele per uitvoerende. Die beperking voorsiening eenvoudig vereis dat die bestuurders in diens bly deur die maatskappy vir vyf aaneenlopende jare diens vanaf die datum van die toekenning. Elke uitvoerende ook ontvang opsies om bykomende aandele van die maatskappy voorraad gebaseer op die bereiking van spesifieke finansiële doelwitte te bereik, met 'n totale eienaarskap potensiaal vir elke uitvoerende beperk tot 8 persent van die maatskappy aandele koop. Sodra hulle dit cap bereik, sal die uitvoerende enige langtermyn aansporing toekennings in kontant ontvang. Die volgende stap was om die besonderhede van die plan te ontwerp. Algehele, sal die plan word op grond van 'n vyf-jaar strategiese plan ontwikkel deur die eienaars en die bestuurders. Die plan uiteengesit spesifieke doelwitte vir inkomste maatskappy, verdienste voor rente en belasting (VVRB), en winsgewendheid. Op grond van die plan, hoe gouer die maatskappy sy VVRB teikens bereik, is hoe gouer elke uitvoerende geregtig op 'n persentasie van die VVRB gegenereer. Die bestuurders kan dan kies om betaling in kontant of bykomende ekwivalent aandele van die maatskappy voorraad gebaseer op waardasie op daardie tydstip te ontvang. Die maatskappy het ook geïmplementeer 'n korttermyn-aansporing program waarvolgens elke uitvoerende sal beloon word vir die bereiking van spesifieke doelwitte gerig op die verbetering van operasionele doeltreffendheid, die verhoging van die bruto verkope en deel teikenmark, die verbetering van die bruto marge deur kostebesparings stappe, en so aan. Die kort termyn kontant aansporing toekenning teikens gemiddeld 15 tot 25 persent van die jaarlikse salaris, afhangende van elke bestuurders funksionele rol. Byvoorbeeld, die maatskappy verskaf die hoof van geskenke verkope met die hoogste kort termyn kontant aansporing teiken in die hoop van die simulasie n verkope aansporing reëling. Terwyl die toekennings is vasgestel op 'n jaarlikse fiskale jaar grondslag, die werklike betaling skedule van die aansporings, indien enige, gekorreleer met die maatskappy se kontantvloei dinamika. Hierdie benadering het gehelp om te verhoed dat enige bykomende druk op kort termyn kapitaalvloei toe die maatskappy die meeste nodig kontant. En ten slotte, om voldoende vergoeding in die kort termyn te verseker, het die maatskappy hersien elke bestuurders basis salaris teen huidige mark inligting en die beskeie stygings om te vergoed vir die tekort geïdentifiseer. UITSTALLING 1 Maak die keuse Die volgende is 'n opsomming van die omstandighede rondom beide maatskappye keuses met betrekking tot-ekwiteit-gebaseerde vergoeding suksesvol voltooi 'n ommekeer, maar nog steeds vasgemaak vir kontant. Groot kommer: uitvoerende behoud en lonend vir verlede lojaliteit en toekomstige prestasie Die vennote is bewus van die mate waarin die maatskappy se voortgesette sukses berus op die drie belangrikste nonpartner bestuurders. Tog kan die vennote nie saamstem oor die vraag of die aanbied van aandele is die beste manier om 'n middel van die behoud van en motivering van hierdie bestuurders te voorsien. Rasionaal vir vergoeding Die beslissing van die eienaars erken die belangrikheid van hierdie bestuurders om die maatskappy se voortgesette groei en sukses en was bekommerd oor die verlies van hulle beter betaal groot maatskappye. Die vennote bereik 'n kompromie en ontwerp 'n kontant-gebaseerde langtermyn aansporingskema die spieëls die uitbetaling ingevolge 'n aandeel-plan. Gevolglike uitvoerende vergoeding plan algeheel toekenning van beperkte voorraad gelyk aan 5 van maatskappy aandele per uitvoerende algehele voorraad eienaarskap vlakke beperk tot 8 per uitvoerende. Aansporings gebaseer op die bereiking van VVRB teikens betaalbaar in aandele van die maatskappy voorraad of kontant. Korttermyn aansporing gebaseer op die bereiking van spesifieke bedryf en verkope doelwitte: teiken op 15 tot 25 van die basis salaris. Base salarisvlakke aangepas om die mark weerspieël. 'N kort termyn kontant gebaseer aansporingskema wat toekennings tot 25 van die basis salaris indien die maatskappy spesifieke operasionele mylpale bereik. 'N Prestasie-eenheid plan bande vergoeding aan langtermyn-doelwitte. Die geteikende toekenning is 'n kontant uitbetaling van 50 tot 100 van basis salaris indien die maatskappy bereik of oorskry sekere inkomste mylpale. Maatskappy B: die ontwikkeling van effektiewe EKWITEIT-agtige VERGOEDING Natuurlik, nie almal in private besit maatskappye besluit om aandele deelname aan nonowner bestuurders te voorsien. 'N 40-jaar-oue bestanddeel kos vervaardiger is bekend en goed in sy bedryf gestig en het swaar gesteun op die bydrae van drie belangrike nonowner bestuurders wat betrokke is in die verkope, vervaardiging en verspreiding, die waarheid te sê, die drie vernaamste eienaars of vennote in 'n subchapter S korporasie struktuur beskou die hierdie bestuurders as van kritieke belang om die maatskappy se voortgesette groei en winsgewendheid. Tog het die drie eienaars nie eens hoe dit die feit dat die uitvoerende vergoeding reëling moet raak. Die president van die onderneming, wat een van die eienaars, wou een of ander vorm van aandele-tipe deelname aan die drie belangrikste bestuurders te voorsien. Maar die ander twee eienaars was gekant teen die verskaffing van direkte eienaarskap uit vrees vir verdun eienaarskap. Dit vind van 'n balans om 'n kompromie te bereik, al drie eienaars ingestem om 'n plan wat elke uitvoerende sal voorsien met 'n beduidende kort termyn kontant toekenning van 25 van die basis salaris as hulle spesifieke operasionele mylpale bereik. Die bestuurders sal ook ontvang kontant uitbetalings onder 'n bykomende aansporing planne langtermyn. Algehele, hierdie pan verteenwoordig 'n beduidende afwyking van die maatskappy se vorige praktyk. Vir een ding, die nuwe plan bied 'n beduidende toename in kort termyn kontant vergoeding geleentheid wat gebaseer is op duidelike prestasiemaatstawwe die bestuurders kan verstaan ​​en impak op. In die verlede, die maatskappy aangebied beskeie kort termyn aansporings wat gebaseer is op die diskresie van die vennote. Om te voldoen aan die presidente wil 'n gedeelte van die uitvoerende vergoeding aan langtermyn-resultate maatskappy te bind, die maatskappy het ook 'n prestasie-gebaseerde eenheid plan. Besluit watter maatreëls om te gebruik om die eenhede te waardeer was relatief maklik saak sedert die vennote en die sleutel bestuurders saam gewerk om die maatskappy se vyfjaarplan te ontwikkel. Elke uitvoerende was vertroud is met die doelwitte en uitdagings die maatskappy in die gesig gestaar. Uiteindelik, beide die eienaars en die bestuurders het ooreengekom dat die sleutel maatstaf vir die prestasie-eenheid plan inkomstegroei sal wees. Nou is die prestasie-Eenheid Plan werk onder die prestasie-eenheid beplan, elke uitvoerende is prestasie-eenhede wat oor 'n kumulatiewe tydperk van drie jaar sal waardeer word toegeken. Die geteikende toekenning was 'n kontant uitbetaling gelyk aan ongeveer 50 persent van die basis salaris wees wanneer die maatskappy elkeen van die geteikende inkomste mylpale bereik. Die waarde van die eenhede kan soveel as 100 persent van die basis salaris wees as die inkomste teikens oorskry. Die prestasie-eenhede is jaarliks ​​toegeken word vir 'n agtereenvolgende driejaarsiklus. Omdat die siklusse oorvleuel, eenheid waardasie was die som van 'n derde van elk van die drie-jaar-eenheid waardes in die vierde en daaropvolgende jare. Die maatskappy het sy kort termyn aansporing teikens in die eerste twee jaar van die prestasie-eenheid plan omdat die performanceunit plan 'n uitbetaling nie sou maak tot die derde jaar. Deur die gebruik van kontant in 'n prestasie-eenheid beplan om 'n aandele-tipe plan na te boots, die eienaars in staat was om potensieel beduidende belonings op grond van prestasie te verskaf sonder verdun eienaarskap in die maatskappy. Vir hul deel, die uitvoerende moes nou 'n vergoeding program met 'n langtermyn-komponent wat regstreeks gekoppel is aan die maatskappy se langtermyn-groeivooruitsigte. Maak die keuse Of bestuurders te voorsien met 'n vorm van aandeelgebaseerde vergoeding is een van die belangrikste besluite 'n private maatskappy kan maak. Na alles, is die resultaat van die samesprekings het geweldige implikasies vir beide huidige eienaars en die bestuurders. Gegewe die regte besigheid omstandighede, die eienaars bereid is om eienaarskap te deel, en die bestuurders wil om deel te neem in eienaarskap,-aandeel-gebaseerde planne kan sin maak. Selfs as 'n maatskappy verkies om nie aandele bied, is dit nog steeds 'n verskeidenheid van opsies wat beskikbaar is wanneer jy soek na innoverende maniere om bestuurders beloon. In situasies waar-aandele-aansporingskemas is nie altyd die beste uitvoerende vergoeding ontwerp oplossing, kan maatskappye steeds ontwikkel effektiewe kontant gebaseer planne wat eienaarskap as 'n goeie plaasvervanger vir voorraad na te boots. In beide gevalle, moet maatskappye om te onthou dat hul doel moet wees om soveel te bied langtermyn vergoeding geleentheid om die nie-eienaar uitvoerende in private besit maatskappye met betrekking tot hul eweknieë in openbare maatskappye. THOMAS J. HACKETT en Donald G. McDermott is vennote wi th D. G. McDermott Associates, LLC, 'n menslike hulpbronne en vergoeding raadgewende firma is gevestig in Red Bank, New Jersey. Beide skrywers gedien op die fakulteit van die WorldatWork en het uitgebreide korporatiewe en raadgewende ervaring op die gebied van vergoeding ontwerp. menslike hulpbronne, en bestuur consulting. ABA Afdeling Business Law Private Equity Transaksies Verstaan ​​fundamentele beginsels Jeffrey A. Blomberg Private ekwiteit belê het gegenereer wêreldwyd aandag oor die afgelope paar jaar. Baie redes is aangevoer vir sy verspreiding, insluitend 'n oorvloed van goedkoop skuldfinansiering asook maatskappye met openbaar verhandelde sekuriteite op soek na die harde arbeid van Sarbanes Oxley ontsnap. Soortgelyk aan wat plaasgevind het in die laat 1990's met betrekking tot waagkapitaal te belê, is baie onervare spelers aankoms op die private ekwiteit toneel. In die besonder, verskansingsfondse, wat toegang tot aansienlike bedrae kapitaal het, is verplaas hul aandag van kort termyn ambagte en op soek na private ekwiteit-tipe beleggings te maak. Hierdie artikel bied 'n kort oorsig van 'n paar basiese elemente van 'n private ekwiteitstransaksie en 'n paar belangrike oorwegings wat private aandele handel van meer tradisionele samesmeltings en verkrygings te onderskei. Basiese elemente Private ekwiteit borge (ook na verwys as finansiële borge) poog om maatskappye wat hulle kan groei of te verbeter (of albei) met die oog op uiteindelike verkoop of openbare aanbod verkry. In terme van groei, sal die finansiële borg gewoonlik verkry 'n platform maatskappy in 'n spesifieke bedryf en dan probeer om bykomende maatskappye om die platform te voeg deur middel van verkryging. Hierdie add-ons kan mededingers van die oorspronklike platform maatskappy wees of kan besighede met 'n paar skakel om dit te wees, maar hulle sal bygevoeg word met die doel om die verhoging van die algehele inkomste en verdienste van die platform belegging. Strategiese kopers, aan die ander kant, is maatskappye wat reeds in die teiken maatskappy se bedryf of in 'n soortgelyke bedryf is. Terwyl strategiese kopers gebruik aanwinste vir groei, kan hulle verskillende doelwitte as 'n finansiële borg het. Byvoorbeeld, kan 'n strategiese koper nie bekommerd oor 'n afrit strategie vir 'n verkrygde besigheid wees, want hy verwag 'n naatlose integrasie van die teiken in sy eie bedrywighede. Die volgende noodsaaklike bestanddeel vir 'n private ekwiteit teiken is EBITDA (of verdienste voor rente, belasting, waardevermindering en amortisasie). Private ekwiteit beleggers oor die algemeen verkry nuwe maatskappye deur aged buyouts. Die gebruik van hefboom onderskei finansiële borge van strategiese kopers wat betrokke is by meer tradisionele samesmelting en verkryging transaksies. 'N Private ekwiteit borg moet die bates van die teiken maatskappy as kollateraal om die fondse wat nodig is om die maatskappy te bekom leen. Daarom, private ekwiteit beleggers soek teiken maatskappye wat voldoende kontant kan genereer om die skuld wat aangegaan aan te skaf diens. Voldoende kontant is ook nodig om deurlopende bestuursgelde betaal om die private ekwiteit borge eie bestuur maatskappy aan die borge dek oorhoofse uitgawes. Die bedrag van die skuld wat gebruik word om die finansiering van die transaksie in vergelyking met die bedrag van ekwiteitskapitaal verweef verskil in elke transaksie. Die variansie in die bedrag van die hefboom wat in elke transaksie is dikwels 'n aanduiding van die ervaring en hanteer gesofistikeerdheid van die private ekwiteit borg. In teenstelling, want strategiese kopers dikwels kan aanwinste van Cash Fund op die hand, hulle oor die algemeen nie nodig om skuld en kan transaksies vinniger volkome. Daarbenewens, in teenstelling met finansiële borge, sal strategiese kopers oorweeg die verkryging van besighede met 'n negatiewe EBITDA omdat hulle nie bekommerd oor skuld diens kan wees. Daarbenewens is strategiese kopers nie te vertrou op bestuursfooie om oorhoofse uitgawes te dek. Daarom is die spektrum van verkryging teikens is breër strategiese kopers. Private ekwiteit beleggers ook op soek na 'n spesifieke tipe verkoper (verwysings na quotsellerquot verwys na die eienaars / operateurs van die teiken maatskappy). Sedert die private ekwiteit borg sal nie die teiken hardloop maatskappy se dag-tot-dag-bedrywighede as gevolg van die sluiting, is dit noodsaaklik dat die verkoper bereid wees en soekers van die voortsetting van die maatskappy uit te voer. Ideaal gesproke moet die teiken 'n stigter of skoolhoof wat met die besigheid en vennoot sal bly met die private ekwiteit borg om sy strategie vir groei en uiteindelike uittrede implementeer het. Dit is in skrille kontras met die begeerte van strategiese kopers wat dikwels wil nie lede van die teikens bestuur om voort te gaan met die besigheid as gevolg van die sluiting. Meer tradisionele samesmelting en verkryging transaksies gewoonlik lei tot werk uitdunne om doeltreffendheid te maksimeer. Strategiese kopers in dieselfde bedryf as die teiken gewoonlik personeel in hul organisasie wat die doelwitte besigheid kan hardloop. Aandele deelname deur die Verkoper Finansiële borge nie hoef net aan senior bestuur te behou, maar moet ook hulle aan te spoor om uit te voer. Omdat die verkoper potensieel quotlife-changingquot geld sal ontvang het teen sluitingskoerse, die private ekwiteitsbelegger moet meganismes in plek om te verseker dat die verkoper sal gemotiveer word om waarde te maksimeer vir die nuwe onderneming. As 'n voorwaarde om sluitingsdatum, mag 'n private ekwiteit koper vereis dat die verkoper herbelê sommige van die opbrengs ontvang by die sluiting van die nuwe maatskappy, sodat hy of sy quotskin in die game. quot Die koper sal ook vereis dat die skoolhoof in 'n aan te gaan langtermyn indiensneming ooreenkoms met die nuwe bedryfstelsel maatskappy. Hierdie maatreëls is ontwerp om die belange van die verkoper in ooreenstemming te bring met dié van die finansiële borg. In 'n tradisionele verkryging, word voorraad opsies algemeen gebruik om nuwe werknemers te spoor. Afwesig 'n situasie met betrekking tot werknemers met 'n unieke vaardighede (soos 'n ontwerper met 'n bekende etiket), kan die strategiese koper nie glo dat enige addisionele aansporings wat nodig is vir sy nuwe werknemers is. Maar hou die verkoper gemotiveer is van die skoolhoof kommer vir die private ekwiteit belegger. Terwyl die finansiële borg is tegnies die verkopers nuwe quotbossquot as die werkgewer, is die verhouding uitgebeeld as meer van 'n vennootskap. Dit is om hierdie rede dat die finansiële borg dring daarop aan dat die verkoper 'n ekwiteitsbelang in die nuwe maatskappy deur middel van óf 'n roll van bestaande voorraad of herbelegging van sommige van die opbrengs ontvang by die sluiting van die nuwe ouer houermaatskappy. Die aard van die voorraad wat verkopers word toegelaat om te koop is gewoonlik 'n funksie van wat die private aandele beleggers glo nodig is om die gewenste opbrengs op sy belegging te bereik. In sommige handel, sal die verkoper in staat wees om dieselfde voorraad wat die private aandele beleggers inhou koop. Maar in ander transaksies, die verkoper mag slegs toegelaat word om junior sekuriteite te verkry, dikwels vir 'n nominale prys. Dit is duidelik dat, kan laasgenoemde scenario voorsien nie dieselfde quotskin in die gamequot as mense wat die verkopers kapitaal staan ​​sy aan sy met dié van die finansiële borg. In beide gevalle, die verklaarde doel is om die verkoper 'n quotsecond hap van die applequot gee wanneer die private ekwiteit borg die besigheid bou en dan ondervind 'n likiditeit gebeurtenis. Die verkoper moet wag vir 'n likiditeit gebeurtenis in staat wees om die voordele van sy of haar aandele te verwesenlik. In 'n meer tradisionele verkryging deur 'n strategiese koper, kan die verkoper kry voorraad van die koper of opsies om aandele van voorraad te koop toe uitgeoefen kan word verkoop in die oop mark (met die aanvaarding van die maatskappy se voorraad word in die openbaar verhandel). Beperkings op die verkopers Stock Ongeag van wat betaal is vir die deur die verkoper en of dit ontvang voorraad is 'n sekuriteit van gelyke waarde (dws pari passu) met, of ondergeskik aan dié van die private aandele beleggers, sal dit onderhewig wees aan verskeie beperkings. In die eerste plek kan die verkoper nie vry besit die voorraad en duidelik ongeag die koopprys. Sodanige vee mag onderhewig wees aan vestiging met verloop van tyd en kan ook onderhewig wees aan prestasie vestiging kriteria wat net op tyd en wyl die gemeenskap ondervind 'n likiditeit gebeurtenis soos 'n verkoop of 'n aanvanklike openbare aanbod getoets. Hierdie toestande lyk soortgelyk aan 'n tradisionele voorraad opsie plan waarvolgens opsies vestig oor 'n tydperk van vier of vyf jaar, maar verskil in die sin dat die verkoper nie in staat sal wees om die voordele van die voorraad maai tot die finansiële borg is die verlaat van die belegging. Die voorraad sal ook onderhewig wees aan terug te koop indien die verkoper is nie meer in diens van die maatskappy of sy filiale. Daar is twee redes hiervoor. Indien die partye nie meer werk in die rigting van die dieselfde doel en 'n sakeplan, sal die finansiële borg geen voordeel sien in sodat die verkoper om die aandele te behou. In die tweede plek is die voorraad wat deur die verkoper gewoonlik nodig is vir die volgende uitvoerende hoof of senior bestuurder gehuur word deur die maatskappy. Om die oorspronklike deel van voorraad toelaat uitstaande bly en 'n nuwe blok te kry om 'n nuwe uitvoerende hoof of senior bestuurder sal die private aandele beleggers belegging verdun en nadelige uitwerking op die finansiële opbrengs op 'n veiling. Die aard van hierdie terugkoop is dikwels die onderwerp van intense onderhandelinge. Beide die prys (dit is, of dit terug teen kosprys of billike markwaarde sal gekoop word) en vorm (dit wil sê, of die koopprys in kontant of met verloop van tyd sal betaal word met 'n promesse) sal waarskynlik onderhandel. Benewens die feit dat onderhewig aan terugkoop, sal die voorraad gehou deur die verkoper is onderhewig aan beperkings op oordraagbaarheid. Maatreëls moet ook geneem word om te verseker dat die finansiële borg nie beland in vennootskap met iemand anders as wat dit gekies het, dit wil sê die verkoper. A aandeelhouers ooreenkoms sal in plek wat die oordraagbaarheid van die uitgereikte aandele van die maatskappy beperk word. Anders as oordragte vir boedelbeplanning doeleindes, sal die wat deur die verkoper aandele nie oordraagbaar behalwe op 'n likiditeit geval wees. Tipiese beperkings sluit met die verkopers aandele onderhewig aan regte van die eerste aanbod en / of eerste weiering en mede-verkoop regte. Regte van die eerste aanbod vereis dat die aandeelhouer om sy of haar aandele aan sekere huidige aandeelhouers en / of die maatskappy voor op soek na 'n derde party koper bied. Regte van eerste weiering vereis dat 'n aandeelhouer te bied om sy of haar aandele aan die maatskappy en / of ander aandeelhouers verkoop op dieselfde voorwaardes as 'n derde party aanbod wat dit ontvang. Mede-verkoop regte toelaat dat 'n aandeelhouer te alongquot quottag en het sy of haar aandele gekoop as deel van 'n ander aandeelhouers verkoop aan 'n derde party. Die private ekwiteitsbelegger wil nie aandeelhouers wat probleme kan veroorsaak of inmeng met sy sakeplan te hê. Daarbenewens het die private aandele beleggers wil om saam met mense wat sy besigheid te verstaan, deel sy strategieë, en is geneig om te wil hê dat die belegging te verlaat wanneer die private-ekwiteitsgroep so bepaal. Tipiese struktuur van 'n transaksie Ten einde die bogenoemde doelwitte te implementeer, moet private ekwiteit transaksies verskillend gestruktureer as die tradisionele samesmeltings en verkrygings transaksies. In teenstelling met baie strategiese kopers, private ekwiteit borge hou hul portefeulje maatskappye te skei. In plaas daarvan, sal die finansiële borg 'n nuwe quotplatformquot houermaatskappy wat as die ouer vir die nuwe teiken en 'n bedryfstelsel maatskappye daarna verkry sal dien. Die beheermaatskappy maatskappy se uitsluitlike doel is om die effekte van die bedryfstelsel maatskappy (e) wat verkry word deur die finansiële borg te hou. Verskillende platform portefeulje maatskappye is nie saamgesmelt met mekaar om te verhoed dat hulle blootgestel is aan mekaar se laste. Die finansiële borg sal 'n meerderheid van die hoofstad voorraad van die beheermaatskappy te koop. Met die oog op die platforms volkome aanvanklike verkryging, wat beheermaatskappy 'n volfiliaal op te tree as die verkryger in die transaksie sal vorm. Die private aandelefonds sal die raad van direkteure van beide die nuwe houermaatskappy en die nuwe bedryfstelsel maatskappy te beheer. In die mate waarin voeg op beleggings gemaak vir die platform, sal hulle onder die sambreel van die nuwe houermaatskappy word óf deur middel van 'n nuutgestigte filiaal in die oorspronklike bedryfstelsel maatskappy of as een van sy filiale. Benewens die uitgereikte om die finansiële borg vir sy belegging aandele, enige ander ekwiteitsekuriteite wat uitgereik moet word in die transaksie, hetsy aan die verkoper vir sy of haar roll belegging of by wyse van aandele-opsies, sal gedoen word deur die houermaatskappy. Daar is verskeie redes hiervoor. Uit 'n strukturering perspektief, dit verseker dat die ekwiteitsekuriteite in die bedryfsmaatskappy kan onderneem om die uitlener te sluiting van die transaksie sonder enige persoon wat die reg het om te hou die transaksie deur te weier om sy of haar effekte belowe. Die houermaatskappy besit 100 persent van die uitstaande ekwiteitsekuriteite in die bedryfsmaatskappy en dus kan daardie sekuriteite aan die man wat uitleen belowe teen sluitingskoerse. Dit kan ook verhoed dat die beleggers uit met hul aandele belowe in die beheermaatskappy sedert die man wat uitleen ag homself ten volle verseker deur die hou van die ekwiteitsekuriteite van die bedryfsmaatskappy. Daarbenewens deurdat aandele in die beheermaatskappy, verkopers kan baat vind by ekstra aanwinste tot die mate wat hulle gemaak deur nuutgestigte filiale van die houermaatskappy selfs indien die verkoper nie deel te neem aan daardie spesifieke verkryging. Hierdie struktuur maak dit ook makliker om te verkoop of staak sekere bedryfsmaatskappye sonder dat die res van die platform. Dit is moontlik dat strategiese kopers kan probeer om 'n verkrygde besigheid skei om te verhoed dat sy laste besmet sy bestaande besigheid. Dit is egter meer waarskynlik dat 'n strategiese koper 'n teikens besigheid sal integreer in sy eie voordeel te trek uit die sinergieë geskep deur die konsolidasie van die bedrywighede van beide maatskappye. Ten slotte Die formule vir sukses is nie so kompleks: die invloed van die teiken maatskappy se bates voldoende kontant leen om uit te koop van die posisie van die skoolhoof en laat genoeg vir bedryfskapitaal behoeftes. Dan is die doel om die besigheid te laat groei op dieselfde tyd IT Services sy eie skuld uit kontantvloei. Die hindernisse vir toetrede is redelik laag op voorwaarde dat lewensvatbare verkryging teikens geïdentifiseer kan word en daar is beskikbaar skuldfinansiering. Maar, soos die geval tydens die dot-com oplewing en bors was, kan diegene wat delf in private aandele te belê sonder die begrip van sommige van hierdie basiese beginsels nie tevrede wees met hul uitslae. Die algemene strategieë, filosofieë en strukture wat hierbo uiteengesit het bewys baie suksesvol oor 'n lang tydperk van die tyd vir baie verskillende beleggers te wees. Hierdie beginsels moet deur 'n nuwe private aandele beleggers oorweeg word nie net omdat hulle werk, maar ook omdat wanneer bied op handel is dit waarskynlik wat die kompetisie sal bied om 'n potensiële verkoper. Hierdie struktuur is ook die een wat die ander spelers sal maak, soos potensiële leners en mede-beleggers, meer gemaklik met die transaksie. Blomberg is 'n lid van Pullman amp Comley, LLC, in Stamford, Connecticut. Sy e-pos is jblombergpullcom. Stock Options Definisie Wat is Stock Options 'n kort verduideliking van Stock Options Definisie Die private ekwiteit definisie vir Stock Options is tans in produksie ons hierdie bladsy so gou sal werk as die definisie is voltooi. In die mean time, het ons 'n omvattende lys van private ekwiteit terme. video verduidelikings en definisies. Intussen, as jy meer wil weet oor private ekwiteit en waagkapitaal laai asseblief ons gratis private ekwiteit boek leer. Het jy geweet dat deur PrivateEquity bied ons: tags: Stock Options private ekwiteit, wat is Stock Options. Stock Options definisie, Stock Options verduidelik, Stock Options verduideliking, Stock Options woordelys, Stock Options uitkoop, finansies Stock Options, Stock Options definisie, video's, aandele-opsies private ekwiteit terme, private ekwiteit woordelys, waagkapitaal, private definisies aandele, aandele-opsies, definieer Stock Options Verwante PostsPrivate Equity Aandeel teen BDCs: What39s die verskil 25 Januarie 2014 by 08:00 private ekwiteit kom in baie vorms en groottes, maar jy kan die meeste private ekwiteit spelers met 'n eenvoudige vraag te verdeel: Moet ek die eienaar van die bate, of moet ek die eienaar van die batebestuurder Sommige van die grootste spelers in private aandele is Voorspoed (NYSE: BX) en Fort Investment Group (NYSE: FIG). Saam, die twee te bestuur meer as 300 miljard verdien fooie op elke dollar plus aansporing betalings wanneer hulle hul maatstawwe te klop. Die verskil tussen PE en BDC Besigheid ontwikkeling maatskappye, soos Voorspoed en vesting, is private aandele beleggers. Maar hulle verskil in die sin dat hulle aandeelhouers direk beloon deur private ekwiteitsbeleggings. Wanneer 'n BDCs portefeulje waardeer, moet die waarde van elke aandeel ook waardeer. Neem, byvoorbeeld, Prospect Capital (NASDAQ: PSEC). 'n maatskappy wat swaar belê in die aandele van nonpublic maatskappye. Elke toename of afname in die portefeulje waarde raak netto batewaarde - die waarde van die bates agter elke deel van voorraad. Net so, Ares Capital (NASDAQ: ARCC) is aandeelhouers beloon deur die verrigting van sy nonpublic skuld en ekwiteit beleggings. Voorspoed en vesting Investment Group aandeelhouers baat indirek van portefeulje prestasie, aangesien die grootste deel van hul verdienste kom van bestuursfooie op ander mense se geld. Goeie prestasie bring meer bates. Slegte prestasie resultate in minder bates, en 'n laer fooi inkomste. Nou vir die ooreenkomste. BDCs en private ekwiteit maatskappye voer 'n belangrike ooreenkoms: theyre goed in die voorkoms van Uncle Sam. Sake-ontwikkeling maatskappye soos Prospect Capital en Ares Capital betaal nie korporatiewe inkomstebelasting so lank as wat hulle 90 van hul inkomste te versprei. BDCs en geregistreer beleggingsmaatskappye (Prospect Capital en Ares Capital is BDCs en RICS) kry gunstige belasting behandeling. Voorspoed en vesting is nie geregistreer beleggingsmaatskappye. Om die waarheid te, dont hulle wil wees as gevolg van die vereiste dat feitlik alle inkomste moet uitbetaal word aan aandeelhouers. In plaas daarvan, Voorspoed en vesting gevorm as vennootskappe. Soos vennootskappe, Voorspoed en vesting ook verhoed dat die meeste korporatiewe inkomstebelasting verdien uit fonds fooie en aansporings. Nie almal van hulle inkomste kwalifiseer vir gunstige vennootskap behandeling, maar albei het 'n manier om dit te neem. Inkomste wat isnt gekwalifiseer kry gestuur na 'n belasbare filiaal, kry belas, en dan uitbetaal aan die moedermaatskappy. Deur die magie van die belasting-kode, is hierdie verspreidings gekwalifiseer, en dus, beide maatskappye vermy korporatiewe belasting op 'n meerderheid van hul inkomste. Dis die eenvoudige verduideliking vir Blackstones en Fortresss omstrede belastingvermyding. Dus, in beide gevalle, die meeste van die inkomste vloei regdeur aan aandeelhouers, wat belasting op die individuele vlak te betaal. Die enigste tasbare verskil is die belasting vorm - BDC beleggers kry 'n 1099, terwyl private aandeelhouers aandele ontvang 'n K-1-vorm vir die feit dat 'n lid van 'n vennootskap. Wat is beter Dit hang. Batebestuurders soos vesting Investment Group en Blackstone het 'n voordeel in die sin dat hulle verdienste baie vinniger kan groei as 'n sake-ontwikkeling maatskappy. Theyre net beperk deur hoeveel geld hulle te bestuur en die fooie wat hulle hef om bates te bestuur vir beleggers. Maar aan die ander kant, BDCs is meer voorspelbaar in 'n sin. In die verlede het die openbare aandeelhouers van private ekwiteit bestuurders gekla dat private-ekwiteit maatskappye hardloop vir die werknemers, nie aandeelhouers. Dit is nie ongewoon vir die vergoeding van werknemers te make-up die grootste deel van die inkomste, of vir uitbundige voorraad opsies uit te stel van die regte soos bonusse op private ekwiteit maatskappye. As 'n aandeelhouer van 'n eksterne beheer BDC soos Ares Capital of Prospect Capital, weet jy presies hoeveel jy gee tot die bestuur, en jy hoef nie te bekommerd wees oor voorraad verwatering. Jy hoef net te bekommer oor hul vermoë om groot beleggings namens u te vind. So, in kort, die besit van 'n BDC is 'n weddenskap op 'n bestuurders vermoë om groot beleggings te kies met jou geld. Besit van 'n private ekwiteit firma is 'n weddenskap op sy vermoë om bates te samel, en fooie en aansporings om ander mense se geld te bestuur. Theyre baie verskillende sake-modelle, maar die sleutel bestanddeel is dieselfde: Beide moet goeie beleggers roep die skote vir aandeelhouers te beloon word in die langtermyn. Fool bydraer Jordaan Wathen het geen plek in enige genoemde aandele. Die Motley Fool het geen plek in enige van die genoemde aandele. Probeer enige van ons dwase nuusbrief dienste gratis vir 30 dae. Ons Fools kan nie almal hou dieselfde menings, maar ons almal is van mening dat die oorweging van 'n wye verskeidenheid van insigte maak ons ​​beter beleggers. Die Motley Fool 'n bekendmaking beleid. Private Equity Wat is Private Equity Private ekwiteit is kapitaal wat nie opgemerk op 'n openbare ruil. Private ekwiteit bestaan ​​uit fondse en beleggers wat direk belê in private maatskappye. of wat betrokke raak in buyouts van openbare maatskappye, wat lei tot die denotering van openbare aandele. Institusionele en kleinhandelbeleggers verskaf die kapitaal vir private ekwiteit, en die hoofstad kan word om nuwe tegnologie te finansier, maak verkrygings. uit te brei bedryfskapitaal, en om te versterk en stol n balansstaat. VIDEO laai die speler. Afbreek van Private Equity Private ekwiteit kom hoofsaaklik uit institusionele beleggers en geakkrediteerde beleggers. wat aansienlike bedrae geld vir uitgebrei tydperke kan wy. In die meeste gevalle, aansienlik lang periodes word dikwels benodig vir private ekwiteitsbeleggings, ten einde 'n ommekeer vir benoud maatskappye verseker of om likiditeit gebeure in staat te stel soos 'n aanvanklike openbare aanbod (IPO) of 'n verkoop om 'n publieke maatskappy. Sedert die 1970's, het die private aandelemark geredelik versterk. Poele van fondse word soms geskep deur private ekwiteit maatskappye om ekstra groot maatskappye te privatiseer. 'N Beduidende aantal private ekwiteit maatskappye uit te voer aksies bekend as aged buyouts (LBO). Deur LBO, is aansienlike bedrae geld voorsien om groot aankope te finansier. Na hierdie transaksie, private ekwiteit maatskappye probeer om die vooruitsigte, winste en algehele finansiële gesondheid van die maatskappy te verbeter, met die uiteindelike doel om 'n herverkoop van die maatskappy na 'n ander firma of wisseling uit deur 'n beurs. Fooie en wins Die fooistruktuur vir private ekwiteit maatskappye gewoonlik wissel, maar sluit gewoonlik 'n bestuursfooi en 'n prestasiefooi. Sekere maatskappye hef 'n 2 bestuursfooi jaarliks ​​op bestuur bates en vereis 20 van die winste verkry uit die verkoop van 'n maatskappy. Posisies in 'n private ekwiteit firma is in groot aanvraag, en vir 'n goeie rede. Byvoorbeeld, oorweeg 'n firma het 1 miljard in bates onder bestuur (AUM). Hierdie firma, soos die meerderheid van private ekwiteit maatskappye, is geneig om nie meer as twee dosyn professionele beleggers het. Die 20 van die bruto wins genereer miljoene in vaste fooie, so 'n paar van die voorste spelers in die beleggingsbedryf is aangetrokke tot posisies in sulke maatskappye. Op 'n mid-mark vlak van 50.000.000-500.000.000 in deal waardes, mede-posisies is geneig om 'n salaris in die lae ses syfers bring. A vise-president op so 'n firma sou staan ​​om iets naby aan 500,000 verdien, terwyl 'n skoolhoof meer as 1 miljoen kan verdien. Deursigtigheid Begin in 2015, is 'n oproep uitgereik vir meer deursigtigheid in die private ekwiteitsbedryf, hoofsaaklik as gevolg van die bedrag van die inkomste, verdienste en hemelhoë salarisse verdien deur werknemers by byna alle private ekwiteit maatskappye. Vanaf 2016, 'n beperkte aantal state het gepleit vir wetsontwerpe en regulasies wat voorsiening maak vir 'n groter venster in die innerlike werking van private ekwiteit maatskappye. Maar wetgewers op Capitol Hill is besig om terug te vra vir beperkings op die Securities and Exchange Kommissie (SEC) toegang tot inligting.